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樓市調控對股市影響 略正面但不會很大
淘房網 taofang.com.cn      時間: 2016-3-29  出處:21世紀經濟報道
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  3月28日,仍處于存量博弈狀態的A股出現微幅調整。

  截至收盤,上證指數報于2957.82點,下跌0.73%;創業板指數報于2199.69點,下跌0.74%。成交量方面,滬市成交2323.24億元,深市成交3937.33億元,兩市共成交6260.57億元,較上一交易日增逾700億元。

  此前的3月25日(上周五),上海、深圳樓市調控新政出爐,讓市場對持續上漲的一線城市房價的預期有一定改變。如果一線房地產價格走勢有所變化,股市會不會成為受益者?

  21世紀經濟報道采訪的機構人士認為,國內投資者基本都是買漲不買跌的思維,短時間內要想讓一線樓市的資金流向股市并不容易。

  據中金公司固定收益部董事總經理張繼強判斷,總體來看,樓市“熄火”對股市的流動性影響可能略正面但不會很大。很難重現股市資金在股災后大量轉移至理財、房地產等盛況。

  滬深樓市調控升級

  3月25日,上海、深圳樓市調控靴子落地。

  上海發布“滬九條”,非滬籍限購“社保2改5”確定,二套房首付比例有所提高。隨后,深圳亦發布樓市新政,提高限購門檻(“社保1改3”)和二套房首付比例。

  “深圳、上海的房價一年來漲得太快了,就像股票市場連續漲停板一樣,風險逐步集聚,所以國家出手調控,這是必須的,也是合理的。”3月28日,華南某資深公募基金經理老喻(化名)對21世紀經濟報道記者表示。

  3月28日,智誠海威資產管理有限公司總經理冷國邦對21世紀經濟報道記者表示,國家對全國樓市進行結構性調整,有保有調,調整一線,穩住三四線,是為了讓整個房地產市場都更加健康發展,這對經濟全局是好事。

3月28日,A股的房地產板塊走勢疲弱,截至收盤下跌0.73%。保利地產(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、金地集團(600383.SH)跌幅均大于2%。

  老喻認為,一線城市調控對房地產公司會有一些影響,但影響不大。房地產板塊目前估值并不高,即使股價出現調整,也不會調整多少,不用過于擔心。
 
  周末出爐的另一個市場關注的數據,是工業企業利潤。

  國家統計局27日發布的數據顯示,1-2月全國規模以上工業企業實現利潤總額7807.1億元,同比增長4.8%,改變了2015年全年利潤下降的局面。

  “短期來講,經濟確實有走穩的跡象。但是這種走穩的跡象還需要進一步觀察,才能判斷現在是否是底部,以及走穩的可持續性。”冷國邦表示。

  老喻則分析,工業企業利潤數據向好,但成色不足,其中石油加工、化工行業盈利增加是重要因素,主要受益于前期較低油價及成品油定價機制的調整,而去年同期基數較低,所以不用太重視。

  3月28日,深圳某公募基金經理對記者表示,目前他更關注的數據,是4月份預計公布的CPI,以及固定資產投資(尤其是房屋銷售和新開工)數據,這兩個數據更加關鍵,決定了市場對貨幣寬松的預期,如果數據理想,CPI也在3%以內,那么預計經濟還能慣性走穩向好持續五六個月,市場很可能還會再漲一波。

  老喻認為,A股反彈之后,近一周基本在橫盤調整,現在環境偏暖,并沒有什么壞消息,市場沒到選擇方向的時候,適合保留倉位繼續看看。

  資金部分流向A股仍有疑慮

  滬深兩地先后出臺樓市限制措施,如果一線房地產價格走勢有所變化,股市會不會成為受益者?

3月27日,中金公司固定收益部董事總經理張繼強在分析報告中給出的答案是“難以顯著”。張繼強分析,去年股市是“水”牛,業績驅動不明顯,更多是資金驅動,大量的資金涌入股市做了一次巨大的財富再分配。

  股市對房地產的帶動作用主要表現為:去年上半年股市財富效應通過鎖定獲利及達到首付門檻等途徑,外溢到房地產市場;股市暴跌之后,大量的股市資金出逃且無處可去,出于保值、避險等各種沖動進入房市;一線城市存在上漲的基本面基礎,股市財富再分配效應起到了很大的作用,創業板富豪、股市贏家等等都成為買房主力,而后激發了更多恐慌性購買需求。

“在這個過程中,股市由于相對賺錢效應變差,資金甚至被分流。當然,從M2數據看,流動性本身就較為充裕,而實體資金需求弱,本身就有利于資產價格的上漲。”張繼強分析。

賺錢效應是很關鍵的問題。

一位深圳公募基金投資總監對21世紀經濟報道記者表示,國內投資者基本都是買漲不買跌的思維。

張繼強表示,“判斷房地產會否熄火本身就是仁者見仁的問題,當然,由于供求關系和貨幣政策仍寬松,房價調整空間也有限。”

張繼強分析,從各類買家資產配置行為入手。改善性需求多以小換大,一般會增加杠桿,難有多余資金投入股票。從資金流向看,主要流向地產商和二手房賣家,還有稅費。

張繼強認為,總體來看,樓市熄火對股市的流動性影響可能略正面但不會很大。很難重現股市資金在股災后大量轉移至理財、房地產等盛況。至于盈利預期等影響,顯然會更偏負面一點。

“(一線樓市資金流向股市)這種資產轉換難以判斷,但是我們可以肯定會存在溢出效應,即當市場存在新增資金時,而人們又認為房地產投資風險較高,會將資金從房地產投資中轉移到其他市場,即資金溢出并流入其他市場。”3月中旬,鵬華基金總裁助理、權益投資總監、社保基金組合投資經理冀洪濤對21世紀經濟報道記者表示。

冀洪濤認為,在全球通脹的時代,貨幣貶值是大趨勢,而不動產和股權則可以陪著你走下去。






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